Volume Cycles in the Stock Market

Понятие переменного скользящего среднего ввел Тушар Чанд (Tushar Chande) в мартовском номере журнала Technical Analysis of  Stocks and Commodities от 1992 г.

Stock Market Trading Systems

Technical Analysis of Stocks and Commodities

"Technical Analysis of Stocks and Commodities",

"Technical Analysis of Stocks and Commodities".

Stocks & Commodities:

Key to Stock Market Profits

Stock Price Movements

Я хочу поблагодарить Майка Стока (Mike Stock) за программирование и обмен опытом; Джейка Бернстайна (Jake Bernstein) — за дружбу протяженно­стью в четверть века; брокеров, включая Эла и Грега Алесандра (Al and Greg Alesandra), стойко переносивших мои нескончаемые вопросы и телефонные звонки; Джоэла Роббинса (Joel Robbins) — за его поддержку и замечательную команду, в которую входят Ларри Херст (Larry Herst) и постоянно работаю­щие со мной супруги — энергичный дуэт «Рик и Джин» (Rick and Gene). Бла­годарю также Энди Дэниелса (Andy Daniels), но больше всего Эда Уолтера (Ed Walter) за прием телефонных звонков, поступающих ко мне со всего ми­ра, и ежедневное предоставление мне котировок в течение стольких лет, что мы уже потеряли им счет.

Моя торговля ценными бумагами уже стала иметь некоторый успех, но что ускорило мою карьеру, так это книга Джила Холл ера (Gil Haller) под скромным названием «Теория Холлера» (Haller Theory). Я многое уз­нал о ценных бумагах и спекуляциях из этой книги. Потом познакомился с Джилом лично и по сей день высоко ценю поддержку и содействие, кото­рые он оказал мне. Концепция Джила состояла в покупке акций, уже зна­чительно продвинувшихся вверх. Теперь эта методология используется фондами для покупки так называемых «импульсных акций» (momentum stocks). Холлер проделывал все это еще в 1964-м, зарабатывая этим себе на жизнь. Однако он жил не так, как хотелось бы мне! Его столом была старая дверь, положенная на обугленные блоки, писал он на обороте писем, полу­ченных от других людей. Джил не был жмотом, он лишь бережливо отно­сился к расходам, скрупулезно подсчитывая и экономя каждый пенни.

Эта же идея прекрасно работает, помогая нам ловить краткосрочные коле­бания на различных контрактах по фондовым индексам, таким, как «Нью-Йоркская фондовая биржа» (New York Stock Exchange), «Доу-Джонс» (Dow Jones), «Вэлью лайн» (Value Line), «Мини S&P» (Mini S&P), а так­же полноразмерные контракты S&P 500.

Рисунки 10.3 и 10.4 должны дать вам общее представление о силе этой техники. Рисунок 10.3 показывает, как растет счет, на котором осуществля­лась покупка одного контракта на казначейские облигации за три торговых дня до конца каждого месяца, который держался на протяжении шести торговых сессий, с выходом в это время или через принятие убытка $1,500 посредством защитного стопа. Этот график, составленный одним из луч­ших специалистов по рынку бондов Майком Стоком (Mike Stock), убеди­тельное доказательство наличия данного феномена. Такая же возможность имеется и на рынке S&P 500, как это иллюстрирует рисунок 10.4.

Stock

Stock

Stock

Stock

Stock

Рисунок 12 График демонстрирует процессы, проходящие в классиче­ской манере накопления и распределения на Нью-Йоркской Фондовой бирже. Верхний график показывает Промышленный индекс Доу-Джон­са на протяжении с 1973 по 1989 годов. Второй график оценивает на­строения консультантов в сравнении с Бычьим консенсусом. Высокий уровень (75 и выше) отражает распределение. Низкий уровень (35 и ни­же) отражает накопление. Третий график показывает коэффициент продажи/покупки инсайдеров, где высокий уровень (выше 3) отражает распределение, в то время как низкий уровень (ниже 1) отражает нако­пление. Последний график показывает несколько второстепенных предложений, которые являются перераспределением акций через не­которое время после их покупки фирмой или группой брокеров. Повы­шение во второстепенных предложениях — непосредственное измере­ние распределения. О покупке-продаже инсайдеров сообщается Ко­миссией по ценным бумагам и биржам в ее Официальной сводке торго­вой деятельности инсайдеров, которая имеет отношение к формам 3 и 4. Второстепенные предложения также оцениваются Комиссией по цен­ным бумагам и биржам. Когда сравниваются три индикатора, вырисо­вывается ясная картина основных распределений в 1976,1983 и 1986 го­дах и накоплений в 1974, 1984 и в особенности 1988 году после краха. (Источник: The International Bank Credit Analyst совместно с Investors Intelligence Inc., Larchmant and Stock Research Corporation, Нью-Йорк.)

Standart & Poor’s Stock Price Index

Премия за риск инвестирования в акции по данным Stocks, Bonds, Bills and Inflation 1994 Ibbotson Yearbook составляет 7,5%.

 http://www.stock..molot.ru/ — Котировки векселей и зачетов

Популярное издание Stocks, Bonds, Bills and Inflation Yearbook, Valuation Edition (SBBI), публикуемое Ibbotson Associates (IA), представляет различия в доходности компаний различного размера. Крупнейшие компании, котируемые на Нью-Йоркской фондовой бирже (первый дециль в списке компаний), имеют среднюю арифметическую доходность, согласно Yearbook 2005, 11,39%, тогда как акции наименьших по размеру фирм (последний дециль в списке) характеризуются средней арифметической доходностью в 21,77%. Разница составляет 10,38%.

Начиная с 1975 года г-н Котлярчик работал на посту вице-президента по финансовым и административным вопросам в компаниях Cenco, Inc. (производство и дистрибуция), ATM Network Management Corporation (услуги по обработке данных), Atlas Van Lines (перевозки и хранение) и Overland Express (автомобильные грузоперевозки). Он руководил приобретением крупнейших компаний, работающих в сфере предоставления услуг, и реализовал сделку по приобретению в частную собственность компании, ко­тирующейся на Американской фондовой бирже (American Stock Exchange), сумма которой составила 70 миллионов долларов США. С 1988 года г-н Котлярчик занимался консультациями, по большей части в области финансового анализа, инвентаризации, управления активами и составления финансовой отчетности, которые были предоставлены им большому числу государственных и частных компаний, работающих в производственной сфере и в области теле и радиовещания. Он имеет степень бакалавра в области бухгалтерского учета, полученную в Университете штата Иллинойс (University of Illinois).

Результаты оценки в зависимости от ее назначения могут различаться, и иногда достаточно значительно. Так, например, стоимость пакета акций может существенно различаться в зависимости оттого, предназначен ли он/им продажи в рамках Плана по включению сотрудников в число акционером компании (Employee Stock Ownership Plan — ESOP) или для использования в качестве благотворительного вклада, для определения налога на дарение, или же для его приобретения третьей стороной. Еще раз стоит повторить, что четкость в отношении определения функционального назначении оценки не только способствует повышению качества отчета, но и позволяем оценщику фокусировать внимание на ограничениях, связанных с заданием.

Составление плана по включению сотрудников в число акционеров компании (ESOP — Employee Stock Ownership Plan)

В соответствии с Постановлением налогового управления 59-60 (Rr Ruling 59-60), при оценке бизнеса оценщик должен учитывать экономические условия, сложившиеся на национальном и региональном уровне, особенности отрасли, к которой принадлежит компания, и имеющиеся данные по публичным компаниям, работающим в той же или смежной области результате последних достижений технологии появилось множество разных носителей информации, таких как компакт-диски, а также Интернет, ныне переживающий небывалый рост популярности и уже доказавший неоспоримые преимущества в качестве способа получения информации Прежде исследования по вопросу оценки бизнеса требовали посещение библиотек для изучения изданий Standard & Poor’s Business Record, Val Line, и Standard & Poor’s Stock Guide, предлагавших информацию об открытых акционерных компаниях. Личную библиотеку оценщика могли пополнить издание Министерства торговли США U.S. Industrial Outlook,  державшее добротно составленные сводки по основным отраслям экономики. Следует отметить, что справочники Standard & Poors также включает достаточно подробные экономические обзоры, но стоимость этих изданий была такова, что с ними имело смысл знакомиться исключительно в библиотеке отеке. В целом штудирование периодических изданий и таблиц показателей в газетах также давало неплохие результаты, позволяя найти большое количество полезных материалов по конкретной отрасли экономики.

Если Вы хотите подробнее ознакомиться сданной методологией, обратитесь к работе Ричарда Рогальски (Richard Rogalski) и Джозефа Д. Винсо (Joseph D. Vinso) «Денежная масса, цены акций и направление причинности» («Money Supply, Stock Prices and the Direction of Causality»), опубликованную в «Journal of Finance» (сентябрь 1977г., стр. 1017-1930; в сокращенном варианте была напечатана в «CFA Digest», том 8, № 2, весна 1978 г., стр. 7-8). В данном случае в уравнение подставляются следующие значения:

Stock Master (

Справочник Standard & Poor’s Stock Guide (цены па акции за прошлые периоды)